南王科技：信達證券投資者于12月31日調研我司秦瓊病了12年，李世民派太醫為其治病，人剛剛走，秦瓊：把藥倒掉

證券之星消息，2024年12月31日南王科技（301355）發布公告稱信達證券研究員 李晨于2024年12月31日調研我司。

具體內容如下：

問：公司基本情況介紹

答：公司成立于 2010 年，產品涵蓋環保紙袋和食品紙包裝，總資產超 20 億元。于 2023 年設立福建南王新材料科技有限公司、2024年設立安徽布袋王環保科技有限公司，從產品的應用環境及各類配送、運輸等使用場景出發，全面開拓收銀紙、標簽紙、無紡布等產品的研發和制造，致力于為客戶提供全品類的包材解決方案。

問：進入這個行業的壁壘主要有哪些？

答：（1）資金壁壘

為適應下游客戶對產品品質的要求，供應商需要投入高端印刷設備、制袋設備等，并在生產過程中進行日常維護，設備購置和日常維護需投入大量資金和支付較高費用，相對較高的資金投入要求對新進入者形成了一定的行業壁壘。

（2）客戶壁壘

在消費升級的大趨勢下，下游優質客戶為提升自身產品品牌形象、應對激烈競爭的市場，在包裝設計水平、服務質量、產品供應的及時性等方面對紙制品包裝供應商提出了更高標準和更嚴格的要求。在正式成為客戶合格供應商之前，紙制品印刷包裝企業均需要經過下游客戶對其生產規模、研發設計能力、產品質量穩定性、市場反應速度、安全生產、環境保護以及社會責任等各個方面的嚴格考核、評審和認證。下游客戶供應商認證流程復雜，進入門檻高，特別是國際知名的大型企業，認證過程更為嚴格、復雜，時間跨度更長。本行業中的主要生產商大都在某一細分領域擁有獨特的競爭優勢。為了降低供應商管理成本、保證印刷包裝產品質量穩定性，下游客戶通常會選擇一家或者幾家具備實力的紙制印刷包裝供應商針對其產品提供針對性的包裝整體解決方案，從而形成較緊密的合作關系。一旦與供應商形成了穩定的業務合作關系，下游客戶一般不會輕易更換供應商，業務需求具有很強的持續性和穩定性。通過客戶認證及持續服務能力檢驗的供應商與客戶間具有很強的合作粘性，從而對新進入者構成了市場進入壁壘。

（3）技術壁壘

印刷技術、制袋技術是決定紙制品包裝產品質量的重要因素。隨著客戶對高質量產品的需求轉變和提升，企業在高質量產品生產線上的投入和對新技術的研發投入必不可少，并且，高質量產品生產線的流暢運轉和新技術工藝的投入使用都需要在實際的生產經營活動中進行相當長時間的實踐。隨著國家環保政策的深入實施，積極研發綠色環保型包裝產品正成為行業的重要發展趨勢。為更好地適應市場對環保產品的需求，行業內具備一定規模和技術實力的企業已在綠色生產、綠色包裝、環保節能等方面保持持續投入。因此，已經進入本行業的企業通過多年的積累，在生產經營的各個環節上有了比較豐富的生產經驗和技術積累。長期的技術儲備和持續變化的行業技術對于新進入者亦形成了較高的技術壁壘。

問：關注到公司的海外布局，請介紹一下海外子公司的情況。

答：公司目前在海外設立 3 家控股子公司，其中一家控股子公司位于加拿大，兩家控股子公司位于印度尼西亞，經營范圍均為生產、銷售環保紙袋等，計劃于 2025 年投產。對外投資設立海外子公司符合公司發展戰略，有利于公司未來拓展國際業務，提高綜合競爭能力，促進公司長期持續發展。

問：公司前三季度營業收入為 88 億元，凈利潤為 3400 萬左右。營收略有增長、凈利潤有所下降是什么原因？

答：主要原因系產品銷售毛利率降低，折舊與攤銷、職工薪酬以及開辦費增加所致。

問：公司產品包含無紡布袋，請介紹一下無紡布的情況，及其客戶群體、應用場景在哪里？

答：公司無紡布產品均采用新一代環保無紡布材料。材料具有防水性、透氣性、柔韌性等特點，無紡布材質輕盈、顏色選擇豐富、質優價廉，并且可循環使用。產品應用場景覆蓋面廣泛，可應用于生活各類場景。公司合作客戶涵蓋中西式餐飲、外賣平臺、茶飲、酒類、日用品等行業頭部品牌和世界 500 強企業。

問：公司相關環保紙袋是否有經客戶授權而印刷？

答：公司產品若涉及印刷 IP 等聯名產品，均已取得客戶相關授權。

南王科技（301355）主營業務：環保紙袋及食品包裝等紙制品包裝的研發、制造和銷售。

南王科技2024年三季報顯示，公司主營收入9.89億元，同比上升16.01%；歸母凈利潤3814.59萬元，同比下降32.25%；扣非凈利潤3042.62萬元，同比下降41.72%；其中2024年第三季度，公司單季度主營收入4.01億元，同比上升22.26%；單季度歸母凈利潤1611.21萬元，同比下降27.91%；單季度扣非凈利潤1364.08萬元，同比下降34.31%；負債率34.17%，投資收益1216.25萬元，財務費用64.85萬元，毛利率15.49%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。